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金融文献综述

文献综述 2021-11-21 07:0053网络整理政治文化研究网

金融文献综述 文献归纳与综述 由于标准金融理性人假说和有效市场假说的不足,行为金融学以心理学和行为学为基础,提出有限理性和低效市场来解释金融市场的异常现象。这是对标准金融的有力挑战。标准金融学和行为金融学的区别在于研究目标不同。标准金融描述了经济个体的最优决策行为,而行为金融描述了实际的决策行为。行为金融学理论的创始人是美国心理学家和经济学家丹尼尔·卡尼曼和实验经济学家阿莫斯·特沃斯基。他们在 1970 年代进行了大量的行为实验,发现许多投资者在实际决策中的行为举止不合理。完全理性和规避风险,不同情况下投资行为的期望值不同。Kahneman 和 Tversky 于 19xx 年共同提出的“期望理论”已成为行为金融学研究中的代表理论。该理论将投资者情绪变化纳入模型。参考指标,提出了不同风险偏好下投资者的价值函数和权重函数和效用函数,为行为金融的兴起奠定了坚实的理论基础。“期望理论”的出现已成为行为金融学研究史上的一个里程碑。随着行为金融学研究的不断深入,这一理论的影响正在扩大。卡尼曼还获得了 20xx 年的诺贝尔经济学奖,这表明行为金融学理论和行为经济学理论在主流经济学中的地位得到了提升。进一步开拓心理学方法在经济学中的应用空间。

19xx年,卡尼曼、斯洛维奇和特沃斯基在《不确定性下的判断:启发式和偏见》中研究了与经典经济投资决策模型中的基本假设相矛盾的人类行为的三个方面:风险态度、心理账户和过度自我-信心,观察到的现象称为“认知偏差”。19xx 年,Bondt 发表了“股市是否反应过度?” “开启了行为金融理论研究的复兴。通过构建“赢家组合”和“输家组合”,对美国市场的过度反应进行了实证检验。学术界将他们的研究工作视为行为金融研究的正式开端,标志着行为金融研究的黄金时代。在 1990 年代,更多的学者投身于这项工作。Thaler、Shiller、Shefrin、Statman、Odean 都是典型的代表。Thaler 分别于 1987 年和 19xx 年研究了股票收益的时间序列和投资者心理会计。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。Thaler、Shiller、Shefrin、Statman、Odean 都是典型的代表。Thaler 分别于 1987 年和 19xx 年研究了股票收益的时间序列和投资者心理会计。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。Thaler、Shiller、Shefrin、Statman、Odean 都是典型的代表。Thaler 分别于 1987 年和 19xx 年研究了股票收益的时间序列和投资者心理会计。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。Thaler 分别于 1987 年和 19xx 年研究了股票收益的时间序列和投资者心理会计。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。Thaler 分别于 1987 年和 19xx 年研究了股票收益的时间序列和投资者心理会计。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。席勒研究了19xx年股票价格的异常波动、股市的“羊群效应”、投机价格与流行心态的关系。结论是投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。19xx年,Odean结合股票价格、交易量、投资组合收益等研究了风险规避条件下的处置效应和过度自信等投资者行为,发现投资者普遍具有处置效应和过度自信行为的特征。