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并购模式介绍-北大纵横

理论纵横 2021-11-18 07:0160网络整理政治文化研究网

并购的内涵非常广泛,一般指并购(Merger)和收购(Acquisition)。

兼并——又称吸收合并,是指两个或两个以上独立的公司,公司合并形成一个公司,通常是由一个占支配地位的公司吸收一个或多个公司。

收购——一家公司使用现金或证券购买另一家公司的股票或资产,以获得该公司所有资产或某些资产的所有权,或对该公司的控制权。

与并购含义相关的另一个概念是Consolidation——指将两个或多个公司合并为一个新公司。合并完成后,多个法人成为一个法人。

并购的本质

并购的实质:在公司控制权的转移过程中,各权利主体根据公司产权做出的制度安排进行权利转移。

并购是在一定的产权制度和企业制度条件下进行的。在并购过程中,一部分或一部分权利主体通过转让企业控制权获得相应利益,另一部分权利主体通过支付一定的价格获得这部分控制权。企业并购的过程实质上是。

并购的动机

并购的最基本动机是谋求企业的发展。寻求扩张的企业面临两种选择:内部扩张和并购发展。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程,而通过并购的发展要快得多,尽管它会带来自身的不确定性。

从理论上讲,并购最常见的动机是协同。并购交易的支持者通常使用协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括——运营协同效应(Operating Synergy)和财务协同效应(Financial Synergy)。

协同效应(SynergyEffects):指合并后竞争力增加,导致净现金流量超过两家公司预期现金流量之和,或合并后公司业绩高于预期业绩时两家公司公司独立存在。

功能:节省资本开支,强化收益,节约成本

并购产生的协同效应包括:

经营协同效应:是指并购对公司生产经营活动带来的变化和效率提升的效益。其含义是:并购改善了公司的经营,从而增加了公司的收益,包括并购的规模

经济、优势互​​补、降低成本、扩大市场份额、更全面的服务等。

财务协同(Financial Synergy):是指并购发生后,通过收购公司资本成本较低的内部资金,投资于被收购公司的高效项目,提高并购后资金的使用效率。

在具体实践中,并购的动机可归纳为以下几类:

1.扩大生产经营规模,降低成本

通过并购,扩大了企业规模,形成了有效的规模效应。规模效应可以带来资源的充分利用、资源的充分整合,降低管理、原材料、生产等环节的成本,从而降低总成本。

2.增加市场份额,提升行业战略地位

规模较大的企业,随着生产力的提高和销售网络的完善,市场份额会有较大的提升。从而确立公司在行业中的领先地位。

3. 获得充足廉价的生产材料和劳动力,提升企业竞争力

通过并购实现公司规模的扩大,成为原材料的大客户,可以大大增强公司的谈判能力,从而为公司获得廉价的生产材料提供了可能。同时,高效的管理、充分利用人力资源和企业信誉,都有助于企业降低人工成本。从而提高企业的综合竞争力。

4.实施品牌经营策略,提高公司知名度,获取超额利润

品牌是价值的驱动力,同样的产品,即使是同样的品质,名牌产品的价值远高于普通产品。并购可以有效提升品牌知名度,增加企业产品附加值,获得更多利润。

5.为实现公司发展战略,通过并购获取各种资源

先进的生产技术、管理经验、业务网络、专业人才等。

并购活动不仅获得了被收购企业的资产,还获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源和销售资源。这些都有助于公司整体竞争力的根本提升,对公司发展战略的实现有很大帮助。

6. 通过收购进入新行业,实施多元化战略,分散投资风险

这种情况出现在混合并购模式中。随着行业竞争的加剧,企业通过投资其他行业,不仅可以有效扩大企业经营范围,获得更广阔的市场和利润,而且可以分散行业竞争。随之而来的风险。