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《财经》陈道富:激励约束机制是基金中基金稳定发展的关键

理论纵横 2021-10-31 06:5977网络整理政治文化研究网

陈道富:激励约束机制是基金中基金稳健发展的关键

财经

(本文为作者在2021中国基金峰会上的演讲)

各位嘉宾早上好。我很高兴今天参加这个论坛。我想借此机会与大家分享关于基金之基金的两种看法。

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01 基金中的基金在推动经济高质量发展中发挥重要作用

基金的基金结构比较独特。股权的亲子结构分层,不仅可以放大杠杆,还可以实现股权层面的风险隔离,也是专业能力的划分。这种结构对于当前的中国来说是相当有效的,对于推动中国的高质量发展可以起到非常重要的作用。

具体来说,它可以在以下三个方面发挥非常重要的作用:

1、可以有效推动金融,或者说是资本、产业、技术的有效融合。金融与工业、科技两张皮的问题是我国的痼疾。解决它的根本途径是让金融和资本进入产业和技术,看到和理解产业和技术,在诚信的基础上真正发现产业和技术的价值。提供专业服务。当然,产业和科技也需要拥抱金融,相互理解,相互融合。打开、查看并实现专业集成。

事实上,资金中的资金仍然是实现中国多层次资本的重要机制。以基金中基金的形式发展起来的股权市场,可以更好地弥合标准化的金融产品、服务与包括行业、技术在内的企业多元化、个性化的金融需求之间的差距,是一个非常重要的连接渠道。基金中的股权基金可以在标准化供给与个性化需求的对接中发挥非常重要的作用,是重要的中介。

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2、基金的基金也是实现国有资本市场化运作的有效机制。我们国有资产的管理已经从管企业、管资产转变为管资本。如何通过国有企业平台管理资本的方式,更好地提高我国国有资本的战略性和效率,基金的基金是一种行之有效的机制。许多中央企业和国有企业,包括国有资本运营公司,都采用了基金的基金结构,并做了很多探索,既平衡了不同机制之间的考核要求,又最大限度地发挥了市场化的效率,也可以实现国家战略。

3、 基金中的基金是政府与市场的有效纽带。无论是从“十四五”规划还是从高质量发展的角度来看,中国未来要做的更多是解决“不平衡不充分”问题。解决“失衡不足”问题,一般商业组织难以对接。它需要一个兼顾政策导向和商业效率的混合机制,或者一个与政策相匹配的中间机制。资金中资金是一个很好的组合渠道,可以实现政府与市场的良好结合。

总之,基金中的基金能够而且正在为中国经济的高质量发展做出应有的贡献。

02 基金的资金激励和约束机制的设计很重要

在经历了往年的低迷和调整之后,基金的基金正处于存量优化阶段。要推动基金的进一步发展,合理的激励约束机制必不可少。

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这里的激励约束机制是广义的,不仅包括微观意义上的激励约束机制,还包括宏观定位和制度设计。

目前,政府和国有企业在各类引导基金、产业基金等基金型基金的发展中发挥着重要作用,政策导向明显。这时候,宏观政策的理性引导就显得尤为重要。今年以来,我国制造业投资近期增长较快,但深入了解后会发现公司纵横发展理论,民营中小企业投资制造业的意愿和动力不足,实际投资规模并不大。当前制造业投资的增长主要与政府行为和上市公司有关。这不仅体现了政府和上市公司在稳定经济中的特殊作用,

目前,中国基金正大力推动中国制造业转型升级和科技兴国政策的实施。从目前的结果来看,起到了非常积极的作用。这种“集中力量做大事”、突破“卡脖子”技术的效率,在以基金为主的产业投资中更为明显。当然,在这个过程中,我们也需要注意科技发展中技术路径的选择。有一个现象值得进一步观察。在新能源蒸汽鸿沟的发展上,中美走的是一条不太一样的技术道路。美国的特斯拉将发展重点放在自动驾驶上,并将电池外包。我国新能源汽车的发展非常重视电池这一关键环节,投入了大量资源。这实际上涉及到重大技术发展路径的评估和选择。

总之,基金中基金形式的股权基金在政府引导下对产业投资和科技开发发挥积极作用,这就要求我们在宏观层面对产业发展有更多的统筹,识别对产业基金的发展定位,深度审慎对待。选择技术发展路径,把握发展节奏。